미국 연방준비제도, 인플레이션과의 전쟁

미국은 경기침체인가라는 글 이후 경제공부를 위한 포스팅입니다

미국 연방준비제도, 인플레이션과의 전쟁

미국 연방준비제도가 경기침체를 감수하고라도 인플레이션을 막기 위해 금리를 계속 인상하고 있습니다

미국 연준은 2022년 11월 2일 4번 연속으로 자이언트 스탭(0.75%p) 금리을 단행했습니다. 미국 연방 기금 금리는 3.75~4%로 인상됐습니다. 연준은 2023년 초까지 기준금리를 4.6%까지 인상할 것으로 예상됐지만 추가적으로 금리가 인상될 가능성이 높아지고 있습니다

2022년 9월 28일 작성했으나 참고로만 남기는 문단 – 2022년 미국 연방준비제도(연준)는 2022년 9월 21일(미국 시각) 기준금리를 0.75% 포인트 인상하는 자이언트 스텝 조치를 취했습니다. 미국의 기준금리는 3~3.25%로 올라갔습니다

자이언트 스텝(giant step)은 금리를 0.75%p 이상 인상하는 것을 의미하며 미국에서는 1994년에 이 조치가 실행된 후 2022년 6월이 처음입니다

중앙은행은 일반적으로 금리를 0.25%로 조정하게 됩니다. 이 조치를 베이비 스텝이라고 합니다. 경제에 충격을 주지 않고 물가를 조정하기 위해서입니다.

금리를 0.5% 조정하는 것을 빅스텝이라 부릅니다

연준은 2022년 6월, 7월, 9월 이후 금리를 4번 연속 0.75% 인상한 겁니다. 미국 기준금리는 금융위기가 있기 전인 2008년 초 수준으로 돌아갔습니다. 미국의 8월 소비자물가지수는 8.3%를 7월의 8.5%보다는 낮지만 위험한 수준입니다. 제롬 파월 연준 이사회 의장은 2022년 8월 26일 연설에서 인플레이션을 낮추기 위해 가계와 기업에 어느 정도 고통이 있더라도 금리인상을 계속하겠다는 뜻을 밝혔습니다. 연준이 2022년 내에 1.25% 포인트의 금리를 추가 인상할 수 있다는 예측도 나오고 있습니다

연방준비제도에 대해 알아보기

연방준비제도의 목표는?

미국 연준의 목표는 아래와 같이 간단합니다

• 2% 인플레이션 비율을 유지하는 것
• 최대 또는 완전 고용을 유지하는 것

연방준비제도가 목표를 달성하기 위한 도구

• 경제가 과열되면 금리를 올린다
• 경제를 활성화하기 위해 금리를 인상한다
• 금리가 인상되면 공장을 짓거나 매장을 확장하는 이자가 비싸져 경제가 둔화됨

연준은 왜 세차례나 자이언트 스텝을 밟았나

• 2022년 6월 금리를 0.75% 인상하는 자이언트 스텝을 밟았지만 시장과 투자자들이 연준의 금리 인상이 곧 끝날것이라는 기대심리가 강했기 때문.
• 2022년 7월 50만개의 일자리가 추가되는 등 미국이 경기침체를 겪지 않고 있다는 낙관론 이 강했음. 때문에 연준은 강한 조치를 통해 시장에 메시지를 보낸 것.

연준 파월 의장의 메시지는

이 메시지는 인플레이션을 낮추기 위해 경기침체까지도 감소하겠다는 것으로 해석됨.

While higher interest rates, slower growth and softer labor market conditions will bring down inflation, they will also bring some pain to households and businesses. These are the unfortunate costs of reducing inflation.
(더 높은 이자율, 느린 성장률, 노동시장 여건 완화가 인플레이션을 낮추겠지만, 이런 상황은 가계와 기업에 고통을 줄 것이다. 이것은 인플레이션을 줄이기 위한 불행한 비용이다.)

연준은 왜 높은 인플레이션을 피하려고 하나

• 초인플레이션은 돈의 가치를 급락시키게 되고 이 경우 국민의 생활수준이 급락하고 경제가 파탄하게 됩니다
• 가장 극단적인 예가 2019년 물가상승률이 1만9천%를 넘겼던 베네수엘라입니다. 짐바브웨도 비슷합니다.

인플레이션은 왜 발생하는가

화폐수량설(Quantity thery of money) 의 핵심 논리

• 화폐 유통속도(Velocity)는 오랜 기간에 걸쳐 비교적 안정적이다
• 화폐유통속도가 안정적이기 때문에 중앙은행이 통화량(M)을 변화시키면 산출량의 명목 가치(P x Y)는 비례적으로 변화한다
• 재화와 서비스의 산출량(Yield)은 일반적으로 노동, 물적자원, 인적자원, 자연자원 등 생산요소의 공급량과 생산기술에 따라 결정된다. 화폐의 중립성으로 인해 통화량은 산출량에 영향이 없다
• 산출량은 생산요소의 공급량과 생산 기술에 따라 결정된다. 중앙은행이 통화량을 늘려 산출량의 명목가치가 비례적으로 증가하면 물가만 상승한다
• 즉, 중앙은행이 화폐공급을 급속히 증가시키면 인플레이션율은 상승한다

화폐수량설이란 무엇인가

• 화폐 수량설은 물가 수준이 어떻게 결정되는지와 시간의 흐름에 따라 물가가 어떻게 변동되는지를 설명하는 자료이다
• 화폐 수량설에 따르면 한경제에 유통되는 화폐의 양이 화폐의 가치를 결정하며 통화량의 증가가 인플레이션의 주요 원인이 된다. 경제학자 프리드먼은 인플레이션을 화폐적인 현상으로 설명한다
• MV=PY = 물가 상승률(PY)은 돈의 공급량 증가율과 같다
• M = money supply, V = velocity of money, p= price level, Y = real GDP
• 통화량이 증가해 시중에 돈이 많아지게 되면 물가가 오르고 돈의 가치는 하락하게 된다. 돈의 가치가 하락하면 물가수준은 상승한다. 즉 인플레이션이 일어난다
• 시중에 돈이 많아져도 노동 물적 자원 + 인적자원 + 자연자원 + 기술지식에 결정되는 경제의 생산량은 변동이 없다. 따라서 재화와 서비스에 대한 수요의 증가로 물가가 상승한다.물가가 상승하면 모든 거래에 더 많은 돈이 필요해 화폐 수요량이 증가한다

연방준비제도가 통화량을 조절하는 방법

연방기금 금리 변경을 통한 통화량 조절

• 연방기금금리는 미국 은행들끼리 초과지급준비금을 대출할때 적용되는 단기 이자율을 의미하며 연방준비제도의 공개시장운영회의에서 6주마다 목표 금리를 설정함.
• 연방기금 금리는 은행간 자금시장에서 수요와 공금에 따라 결정되지만 연준의 공개시장조작을 통해 이 시장에 영향을 줄 수 있음. 연준이 공개시장에서 채권을 매입하면 은행에 지급준비금이 추가 투입되고, 법정준비기금이 충분하게 돼 연방기금금리가 하락하게 됨. 이 경우 연방기금금리가 인하될 경우 통화량은 감소하게 됨
• 한국에서는 금융기관 사이의 단기적 자금 거래에 적용되는 금리를 콜금리(call rate)라고 부름

지급준비금의 규모를 통한 통화량 조절

• 공개시장 조작(open-market operations)는 연준이 민간에서 국채를 사거나 파는 행위를 말함. 연준이 화폐 공급을 늘리려면 연방준비은행에 지시해 국채시장에서 국채를 구매하도록 함. 이 과정에서 연방준비은행이 국채 매입대금으로 지급한 돈이 시중에 유통되어 화폐의 양이 증가함. 화폐 공급을 줄이고 싶을 때는 이와 반대의 경우가 성립하게 됨
• 시중 은행에 대한 대출 : 전통적으로 시중 은행들은 연방준비제도의 재할인 창구에서 자금을 빌리고 재할인률(discount rate)라고 부르는 이자를 지급하게 됨. 연준은 재할인률을 조절해 통화 공급을 변동시킬 수 있음. 연방준비제도가 재할인률을 인하하면 은행의 차입이 증가해 은행의 지급 준비금이 증가하고 시장의 통화가 증가하게 됨. 재할인률을 인상하면 시장 통화가 감소함

지급준비율을 통한 통화량 조절

• 법정지급준비율은 은행들이 예금액 중에서 의무적으로 보유해야 하는 지급 준비금의 최저 비율을 의미하게 됨. 연준은 은행들이 보유해야 하는 법정지급준비금(reserve requirements)을 규제하고 있음. 법적지급준비율을 인하하면 은행들은 더 많은 지급준비율을 보유해야 하기 때문에 예금액 중 대출할 수 있는 금액이 증가하고 통화량은 증가하게 됨. 다만, 법적지급준비율이 자주 변하면 은행의 영업에 혼란을 야기해 연준은 법정준비율을 잘 조정하지 않는 경향이 있음
• 지급준비금에 대한 이자 지급 : 전통적으로 은행들이 보유한 지급준비금에 이자가 없었지만 연준은 2008년 10월부터 이에 대한 이자를 지급하기 시작함. 지급준비금에 대한 이자를 인하하면 지급준비율이 하락하고 통화량이 증가하게 됨

참고자료

40년만에 닥친 미국發 인플레, 대공황 떠오르는 3가지 이유 [최원석의 디코드]

인플레이션 상승의 의미와 생존 전략

세계가 인플레이션에 주목하는 이유

The Fed’s Plan to Curb Inflation

참고자료 2 : 미국 인플레이션과 연준 금리 변동 추이

미국 기준 금리(Feds Fund) 변동 추이

연월	기준금리(Fuds Fund)
2022-09-01	2.56
2022-08-01	2.33
2022-07-01	1.68
2022-06-01	1.21
2022-05-01	0.77
2022-04-01	0.33
2022-03-01	0.2
2022-02-01	0.08
2022-01-01	0.08
2021-12-01	0.08
2021-11-01	0.08
2021-10-01	0.08
2021-09-01	0.08
2021-08-01	0.09
2021-07-01	0.1
2021-06-01	0.08
2021-05-01	0.06
2021-04-01	0.07
2021-03-01	0.07
2021-02-01	0.08
2021-01-01	0.09
2020-12-01	0.09
2020-11-01	0.09
2020-10-01	0.09
2020-09-01	0.09
2020-08-01	0.1
2020-07-01	0.09
2020-06-01	0.08
2020-05-01	0.05
2020-04-01	0.05
2020-03-01	0.65
2020-02-01	1.58
2020-01-01	1.55
2019-12-01	1.55
2019-11-01	1.55
2019-10-01	1.83
2019-09-01	2.04
2019-08-01	2.13
2019-07-01	2.4
2019-06-01	2.38
2019-05-01	2.39
2019-04-01	2.42
2019-03-01	2.41
2019-02-01	2.4
2019-01-01	2.4
2018-12-01	2.27
2018-11-01	2.2
2018-10-01	2.19
2018-09-01	1.95
2018-08-01	1.91
2018-07-01	1.91
2018-06-01	1.82
2018-05-01	1.7
2018-04-01	1.69
2018-03-01	1.51
2018-02-01	1.42
2018-01-01	1.41
2017-12-01	1.3
2017-11-01	1.16
2017-10-01	1.15
2017-09-01	1.15
2017-08-01	1.16
2017-07-01	1.15
2017-06-01	1.04
2017-05-01	0.91
2017-04-01	0.9
2017-03-01	0.79
2017-02-01	0.66
2017-01-01	0.65
2016-12-01	0.54
2016-11-01	0.41
2016-10-01	0.4
2016-09-01	0.4
2016-08-01	0.4
2016-07-01	0.39
2016-06-01	0.38
2016-05-01	0.37
2016-04-01	0.37
2016-03-01	0.36
2016-02-01	0.38
2016-01-01	0.34
2015-12-01	0.24
2015-11-01	0.12
2015-10-01	0.12
2015-09-01	0.14
2015-08-01	0.14
2015-07-01	0.13
2015-06-01	0.13
2015-05-01	0.12
2015-04-01	0.12
2015-03-01	0.11
2015-02-01	0.11
2015-01-01	0.11
2014-12-01	0.12
2014-11-01	0.09
2014-10-01	0.09
2014-09-01	0.09
2014-08-01	0.09
2014-07-01	0.09
2014-06-01	0.1
2014-05-01	0.09
2014-04-01	0.09
2014-03-01	0.08
2014-02-01	0.07
2014-01-01	0.07
2013-12-01	0.09
2013-11-01	0.08
2013-10-01	0.09
2013-09-01	0.08
2013-08-01	0.08
2013-07-01	0.09
2013-06-01	0.09
2013-05-01	0.11
2013-04-01	0.15
2013-03-01	0.14
2013-02-01	0.15
2013-01-01	0.14
2012-12-01	0.16
2012-11-01	0.16
2012-10-01	0.16
2012-09-01	0.14
2012-08-01	0.13
2012-07-01	0.16
2012-06-01	0.16
2012-05-01	0.16
2012-04-01	0.14
2012-03-01	0.13
2012-02-01	0.1
2012-01-01	0.08
2011-12-01	0.07
2011-11-01	0.08
2011-10-01	0.07
2011-09-01	0.08
2011-08-01	0.1
2011-07-01	0.07
2011-06-01	0.09
2011-05-01	0.09
2011-04-01	0.1
2011-03-01	0.14
2011-02-01	0.16
2011-01-01	0.17
2010-12-01	0.18
2010-11-01	0.19
2010-10-01	0.19
2010-09-01	0.19
2010-08-01	0.19
2010-07-01	0.18
2010-06-01	0.18
2010-05-01	0.2
2010-04-01	0.2
2010-03-01	0.16
2010-02-01	0.13
2010-01-01	0.11
2009-12-01	0.12
2009-11-01	0.12
2009-10-01	0.12
2009-09-01	0.15
2009-08-01	0.16
2009-07-01	0.16
2009-06-01	0.21
2009-05-01	0.18
2009-04-01	0.15
2009-03-01	0.18
2009-02-01	0.22
2009-01-01	0.15
2008-12-01	0.16
2008-11-01	0.39
2008-10-01	0.97
2008-09-01	1.81
2008-08-01	2
2008-07-01	2.01
2008-06-01	2
2008-05-01	1.98
2008-04-01	2.28
2008-03-01	2.61
2008-02-01	2.98
2008-01-01	3.94
2007-12-01	4.24
2007-11-01	4.49
2007-10-01	4.76
2007-09-01	4.94
2007-08-01	5.02
2007-07-01	5.26
2007-06-01	5.25
2007-05-01	5.25
2007-04-01	5.25
2007-03-01	5.26
2007-02-01	5.26
2007-01-01	5.25
2006-12-01	5.24
2006-11-01	5.25
2006-10-01	5.25
2006-09-01	5.25
2006-08-01	5.25
2006-07-01	5.24
2006-06-01	4.99
2006-05-01	4.94
2006-04-01	4.79
2006-03-01	4.59
2006-02-01	4.49
2006-01-01	4.29
2005-12-01	4.16
2005-11-01	4
2005-10-01	3.78
2005-09-01	3.62
2005-08-01	3.5
2005-07-01	3.26
2005-06-01	3.04
2005-05-01	3
2005-04-01	2.79
2005-03-01	2.63
2005-02-01	2.5
2005-01-01	2.28
2004-12-01	2.16
2004-11-01	1.93
2004-10-01	1.76
2004-09-01	1.61
2004-08-01	1.43
2004-07-01	1.26
2004-06-01	1.03
2004-05-01	1
2004-04-01	1
2004-03-01	1
2004-02-01	1.01
2004-01-01	1
2003-12-01	0.98
2003-11-01	1
2003-10-01	1.01
2003-09-01	1.01
2003-08-01	1.03
2003-07-01	1.01
2003-06-01	1.22
2003-05-01	1.26
2003-04-01	1.26
2003-03-01	1.25
2003-02-01	1.26
2003-01-01	1.24
2002-12-01	1.24
2002-11-01	1.34
2002-10-01	1.75
2002-09-01	1.75
2002-08-01	1.74
2002-07-01	1.73
2002-06-01	1.75
2002-05-01	1.75
2002-04-01	1.75
2002-03-01	1.73
2002-02-01	1.74
2002-01-01	1.73
2001-12-01	1.82
2001-11-01	2.09
2001-10-01	2.49
2001-09-01	3.07
2001-08-01	3.65
2001-07-01	3.77
2001-06-01	3.97
2001-05-01	4.21
2001-04-01	4.8
2001-03-01	5.31
2001-02-01	5.49
2001-01-01	5.98
2000-12-01	6.4
2000-11-01	6.51
2000-10-01	6.51
2000-09-01	6.52
2000-08-01	6.5
2000-07-01	6.54
2000-06-01	6.53
2000-05-01	6.27
2000-04-01	6.02
2000-03-01	5.85
2000-02-01	5.73
2000-01-01	5.45
1999-12-01	5.3
1999-11-01	5.42
1999-10-01	5.2
1999-09-01	5.22
1999-08-01	5.07
1999-07-01	4.99
1999-06-01	4.76
1999-05-01	4.74
1999-04-01	4.74
1999-03-01	4.81
1999-02-01	4.76
1999-01-01	4.63
1998-12-01	4.68
1998-11-01	4.83
1998-10-01	5.07
1998-09-01	5.51
1998-08-01	5.55
1998-07-01	5.54
1998-06-01	5.56
1998-05-01	5.49
1998-04-01	5.45
1998-03-01	5.49
1998-02-01	5.51
1998-01-01	5.56
1997-12-01	5.5
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1960-04-01	3.92
1960-03-01	3.84
1960-02-01	3.97
1960-01-01	3.99
1959-12-01	3.99
1959-11-01	4
1959-10-01	3.98
1959-09-01	3.76
1959-08-01	3.5
1959-07-01	3.47
1959-06-01	3.39
1959-05-01	2.9
1959-04-01	2.96
1959-03-01	2.8
1959-02-01	2.43
1959-01-01	2.48
1958-12-01	2.42
1958-11-01	2.27
1958-10-01	1.8
1958-09-01	1.76
1958-08-01	1.53
1958-07-01	0.68
1958-06-01	0.93
1958-05-01	0.63
1958-04-01	1.26
1958-03-01	1.2
1958-02-01	1.67
1958-01-01	2.72
1957-12-01	2.98
1957-11-01	3.28
1957-10-01	3.5
1957-09-01	3.47
1957-08-01	3.24
1957-07-01	2.99
1957-06-01	3
1957-05-01	3
1957-04-01	3
1957-03-01	2.96
1957-02-01	3
1957-01-01	2.84
1956-12-01	2.94
1956-11-01	2.88
1956-10-01	2.96
1956-09-01	2.95
1956-08-01	2.73
1956-07-01	2.75
1956-06-01	2.71
1956-05-01	2.75
1956-04-01	2.62
1956-03-01	2.5
1956-02-01	2.5
1956-01-01	2.45
1955-12-01	2.48
1955-11-01	2.35
1955-10-01	2.24
1955-09-01	2.18
1955-08-01	1.96
1955-07-01	1.68
1955-06-01	1.64
1955-05-01	1.43
1955-04-01	1.43
1955-03-01	1.35
1955-02-01	1.29
1955-01-01	1.39
1954-12-01	1.28
1954-11-01	0.83
1954-10-01	0.85
1954-09-01	1.07
1954-08-01	1.22
1954-07-01	0.8

참고 : 미국 인플레이션 증가율 추이(월간 누적)

연도	1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월	9월	10월	11월	12월	월평균
1954	1.1	1.5	1.1	0.8	0.7	0.4	0.4	0	-0.4	-0.7	-0.4	-0.7	0.7
1955	-0.7	-0.7	-0.7	-0.4	-0.7	-0.7	-0.4	-0.4	0.4	0.4	0.4	0.4	-0.4
1956	0.4	0.4	0.4	0.7	1.1	1.9	2.2	1.9	1.9	2.2	2.2	3	1.5
1957	3	3.4	3.7	3.7	3.7	3.3	3.3	3.7	3.3	2.9	3.3	2.9	3.3
1958	3.6	3.2	3.6	3.6	3.2	2.8	2.5	2.1	2.1	2.1	2.1	1.8	2.8
1959	1.4	1	0.3	0.3	0.3	0.7	0.7	1	1.4	1.7	1.4	1.7	0.7
1960	1	1.7	1.7	1.7	1.7	1.7	1.4	1.4	1	1.4	1.4	1.4	1.7
1961	1.7	1.4	1.4	1	1	0.7	1.4	1	1.4	0.7	0.7	0.7	1
1962	0.7	1	1	1.3	1.3	1.3	1	1.3	1.3	1.3	1.3	1.3	1
1963	1.3	1	1.3	1	1	1.3	1.3	1.3	1	1.3	1.3	1.6	1.3
1964	1.6	1.6	1.3	1.3	1.3	1.3	1.3	1	1.3	1	1.3	1	1.3
1965	1	1	1.3	1.6	1.6	1.9	1.6	1.9	1.6	1.9	1.6	1.9	1.6
1966	1.9	2.6	2.6	2.9	2.9	2.5	2.8	3.5	3.5	3.8	3.8	3.5	2.9
1967	3.5	2.8	2.8	2.5	2.8	2.8	2.8	2.4	2.8	2.4	2.7	3	3.1
1968	3.6	4	3.9	3.9	3.9	4.2	4.5	4.5	4.5	4.7	4.7	4.7	4.2
1969	4.4	4.7	5.2	5.5	5.5	5.5	5.4	5.7	5.7	5.7	5.9	6.2	5.5
1970	6.2	6.1	5.8	6.1	6	6	6	5.4	5.7	5.6	5.6	5.6	5.7
1971	5.3	5	4.7	4.2	4.4	4.6	4.4	4.6	4.1	3.8	3.3	3.3	4.4
1972	3.3	3.5	3.5	3.5	3.2	2.7	2.9	2.9	3.2	3.4	3.7	3.4	3.2
1973	3.6	3.9	4.6	5.1	5.5	6	5.7	7.4	7.4	7.8	8.3	8.7	6.2
1974	9.4	10	10.4	10.1	10.7	10.9	11.5	10.9	11.9	12.1	12.2	12.3	11
1975	11.8	11.2	10.3	10.2	9.5	9.4	9.7	8.6	7.9	7.4	7.4	6.9	9.1
1976	6.7	6.3	6.1	6	6.2	6	5.4	5.7	5.5	5.5	4.9	4.9	5.8
1977	5.2	5.9	6.4	7	6.7	6.9	6.8	6.6	6.6	6.4	6.7	6.7	6.5
1978	6.8	6.4	6.6	6.5	7	7.4	7.7	7.8	8.3	8.9	8.9	9	7.6
1979	9.3	9.9	10.1	10.5	10.9	10.9	11.3	11.8	12.2	12.1	12.6	13.3	11.3
1980	13.9	14.2	14.8	14.7	14.4	14.4	13.1	12.9	12.6	12.8	12.6	12.5	13.5
1981	11.8	11.4	10.5	10	9.8	9.6	10.8	10.8	11	10.1	9.6	8.9	10.3
1982	8.4	7.6	6.8	6.5	6.7	7.1	6.4	5.9	5	5.1	4.6	3.8	6.2
1983	3.7	3.5	3.6	3.9	3.5	2.6	2.5	2.6	2.9	2.9	3.3	3.8	3.2
1984	4.2	4.6	4.8	4.6	4.2	4.2	4.2	4.3	4.3	4.3	4.1	3.9	4.3
1985	3.5	3.5	3.7	3.7	3.8	3.8	3.6	3.3	3.1	3.2	3.5	3.8	3.6
1986	3.9	3.1	2.3	1.6	1.5	1.8	1.6	1.6	1.8	1.5	1.3	1.1	1.9
1987	1.5	2.1	3	3.8	3.9	3.7	3.9	4.3	4.4	4.5	4.5	4.4	3.6
1988	4	3.9	3.9	3.9	3.9	4	4.1	4	4.2	4.2	4.2	4.4	4.1
1989	4.7	4.8	5	5.1	5.4	5.2	5	4.7	4.3	4.5	4.7	4.6	4.8
1990	5.2	5.3	5.2	4.7	4.4	4.7	4.8	5.6	6.2	6.3	6.3	6.1	5.4
1991	5.7	5.3	4.9	4.9	5	4.7	4.4	3.8	3.4	2.9	3	3.1	4.2
1992	2.6	2.8	3.2	3.2	3	3.1	3.2	3.1	3	3.2	3	2.9	3
1993	3.3	3.2	3.1	3.2	3.2	3	2.8	2.8	2.7	2.8	2.7	2.7	3
1994	2.5	2.5	2.5	2.4	2.3	2.5	2.8	2.9	3	2.6	2.7	2.7	2.6
1995	2.8	2.9	2.9	3.1	3.2	3	2.8	2.6	2.5	2.8	2.6	2.5	2.8
1996	2.7	2.7	2.8	2.9	2.9	2.8	3	2.9	3	3	3.3	3.3	3
1997	3	3	2.8	2.5	2.2	2.3	2.2	2.2	2.2	2.1	1.8	1.7	2.3
1998	1.6	1.4	1.4	1.4	1.7	1.7	1.7	1.6	1.5	1.5	1.5	1.6	1.6
1999	1.7	1.6	1.7	2.3	2.1	2	2.1	2.3	2.6	2.6	2.6	2.7	2.2
2000	2.7	3.2	3.8	3.1	3.2	3.7	3.7	3.4	3.5	3.4	3.4	3.4	3.4
2001	3.7	3.5	2.9	3.3	3.6	3.2	2.7	2.7	2.6	2.1	1.9	1.6	2.8
2002	1.1	1.1	1.5	1.6	1.2	1.1	1.5	1.8	1.5	2	2.2	2.4	1.6
2003	2.6	3	3	2.2	2.1	2.1	2.1	2.2	2.3	2	1.8	1.9	2.3
2004	1.9	1.7	1.7	2.3	3.1	3.3	3	2.7	2.5	3.2	3.5	3.3	2.7
2005	3	3	3.1	3.5	2.8	2.5	3.2	3.6	4.7	4.3	3.5	3.4	3.4
2006	4	3.6	3.4	3.5	4.2	4.3	4.1	3.8	2.1	1.3	2	2.5	3.2
2007	2.1	2.4	2.8	2.6	2.7	2.7	2.4	2	2.8	3.5	4.3	4.1	2.8
2008	4.3	4	4	3.9	4.2	5	5.6	5.4	4.9	3.7	1.1	0.1	3.8
2009	0	0.2	-0.4	-0.7	-1.3	-1.4	-2.1	-1.5	-1.3	-0.2	1.8	2.7	-0.4
2010	2.6	2.1	2.3	2.2	2	1.1	1.2	1.1	1.1	1.2	1.1	1.5	1.6
2011	1.6	2.1	2.7	3.2	3.6	3.6	3.6	3.8	3.9	3.5	3.4	3	3.2
2012	2.9	2.9	2.7	2.3	1.7	1.7	1.4	1.7	2	2.2	1.8	1.7	2.1
2013	1.6	2	1.5	1.1	1.4	1.8	2	1.5	1.2	1	1.2	1.5	1.5
2014	1.6	1.1	1.5	2	2.1	2.1	2	1.7	1.7	1.7	1.3	0.8	1.6
2015	-0.1	0	-0.1	-0.2	0	0.1	0.2	0.2	0	0.2	0.5	0.7	0.1
2016	1.4	1	0.9	1.1	1	1	0.8	1.1	1.5	1.6	1.7	2.1	1.3
2017	2.5	2.7	2.4	2.2	1.9	1.6	1.7	1.9	2.2	2	2.2	2.1	2.1
2018	2.1	2.2	2.4	2.5	2.8	2.9	2.9	2.7	2.3	2.5	2.2	1.9	2.4
2019	1.6	1.5	1.9	2	1.8	1.6	1.8	1.7	1.7	1.8	2.1	2.3	1.8
2020	2.5	2.3	1.5	0.3	0.1	0.6	1	1.3	1.4	1.2	1.2	1.4	1.2
2021	1.4	1.7	2.6	4.2	5	5.4	5.4	5.3	5.4	6.2	6.8	7	4.7
2022	7.5	7.9	8.5	8.3	8.6	9.1	8.5	8.3	8.2

(끝)